16.12.2025: Komisja wyemituje obligacje UE o wartości 90 mld euro w pierwszej połowie 2026
Komisja Europejska ogłosiła zamiar emisji obligacji UE o wartości do 90 mld euro w pierwszej połowie 2026 r., dzięki czemu do końca czerwca 2026 r. pozostające do spłaty obligacje UE opiewają na kwotę blisko 800 mld euro.
Wpływy te zostaną wykorzystane do finansowania pożyczek dla państw członkowskich UE w ramach programu NextGenerationEU, a także pożyczek na wsparcie zamówień na zdolności związane z obronnością w ramach nowego instrumentu działań w zakresie bezpieczeństwa dla Europy (SAFE). Inne programy polityczne, takie jak Instrument na rzecz Ukrainy, Instrument Wsparcia Reform i Wzrostu Gospodarczego na Bałkanach Zachodnich oraz pożyczki w ramach pomocy makrofinansowej dla państw sąsiadujących, również będą finansowane z pożyczek UE.
Komisja przeprowadzi wszystkie emisje w ramach swojego już ugruntowanego jednolitego podejścia do finansowania, wykorzystując połączenie instrumentów długoterminowych i krótkoterminowych, z półrocznymi planami finansowania w celu informowania o docelowych wielkościach emisji w oparciu o zmieniające się potrzeby finansowe. Podejście to umożliwia Komisji finansowanie potrzeb finansowych w ramach istniejących programów i obejmuje elastyczność w reagowaniu na dodatkowe potrzeby. Z zastrzeżeniem zgłaszania i zatwierdzania przez państwa członkowskie wydatków związanych z klimatem zgodnie z ramami dotyczącymi zielonych obligacji NextGenerationEU Komisja będzie również nadal emitować zielone obligacje NextGenerationEU w celu finansowania ekologicznego komponentu Instrumentu na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności (RRF).
Do tej pory dzięki emisji zielonych obligacji NextGenerationEU pozyskano 78 mld euro.
Kontekst
Komisja zaciąga pożyczki na międzynarodowych rynkach kapitałowych w imieniu UE i wypłaca środki państwom członkowskim i państwom trzecim w ramach różnych programów zaciągania pożyczek. Zaciąganie pożyczek przez UE jest gwarantowane przez budżet UE, a składki do budżetu UE są bezwarunkowym obowiązkiem prawnym wszystkich państw członkowskich na mocy traktatów UE.
Na podstawie obligacji UE i zielonych obligacji NextGenerationEU wyemitowanych od połowy 2021 r. Komisja wypłaciła dotychczas państwom członkowskim UE ponad 362 mld euro w formie dotacji i pożyczek w ramach Instrumentu na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności. Na inne programy UE korzystające z finansowania w ramach NextGenerationEU przeznaczono do 76 mld euro.
W ramach Instrumentu na rzecz Ukrainy wypłacono Ukrainie ponad 21 mld euro, z których w latach 2024–2027 sfinansuje się pożyczki dla Ukrainy o wartości do 33 mld euro.
Powyższe uzupełnia wsparcie w wysokości 18 mld euro w ramach pomocy makrofinansowej + w 2023 r. oraz nadzwyczajną pomoc makrofinansową UE w wysokości 18 mld euro, która ma zostać spłacona z wpływów z immobilizowanych rosyjskich aktywów państwowych w ramach inicjatywy G-7 dotyczącej pożyczek na nadzwyczajne przyspieszenie dochodów (ERA), która została w pełni wypłacona w 2025 r.
Pożyczki UE mają również sfinansować nowy instrument „Działania w zakresie bezpieczeństwa dla Europy” (SAFE) w celu sfinansowania zamówień na zdolności związane z obronnością poprzez pożyczki dla państw członkowskich. Ponieważ 19 państw członkowskich wyraziło zapotrzebowanie, przekraczając maksymalną dostępną kwotę pożyczek (150 mld EUR do końca 2030 r.), wypłaty w ramach programu SAFE rozpoczną się w nadchodzących miesiącach po zatwierdzeniu planów państw członkowskich i umów pożyczki. 3 grudnia 2025 r. Komisja przedstawiła wnioski dotyczące finansowania nowych pożyczek dla Ukrainy na lata 2026–2027, które są obecnie przedmiotem dyskusji.
Wszelkie nowe pożyczki wynikające z przyjęcia tych wniosków zostaną zaciągnięte z wykorzystaniem pełnego zakresu instrumentów finansowania na rynkach pieniężnych i kapitałowych w ramach zróżnicowanej strategii finansowania UE i zostaną zorganizowane w taki sposób, aby rynki były informowane w odpowiednim czasie.
Aby wspierać potrzeby finansowe i zapewnić stały dostęp do rynków kapitałowych na korzystnych warunkach, Komisja stale ulepsza strukturę i realizację swoich operacji zaciągania pożyczek. Od stycznia 2023 r. Komisja emituje jednomarkowe obligacje UE, a nie oddzielnie oznakowane obligacje dla poszczególnych programów, uporządkowane w półroczne plany finansowania i wstępnie zapowiedziane okresy emisji.
Aby wspierać płynność obligacji UE na rynku wtórnym, w listopadzie 2023 r. Komisja wprowadziła ramy zachęcające unijnych głównych dealerów do przedstawiania kwotowań na unijnych papierach wartościowych na platformach elektronicznych.
Ponadto wczesną jesienią 2024 r. Komisja wprowadziła instrument odkupu. Opierając się na zwiększonej roli aukcji obligacji i rachunków UE, w szczególności po wprowadzeniu aukcji trzystopniowych w pierwszej połowie 2025 r., jesienią 2025 r. Komisja wprowadziła również niekonkurencyjne przydziały na aukcje, aby zwiększyć udział unijnych głównych dealerów i inwestorów składających zamówienia za ich pośrednictwem.
Oprócz emisji obligacji UE Komisja angażuje się w krótkoterminowe operacje zarządzania płynnością w celu zarządzania przyszłymi potrzebami w zakresie finansowania.
Więcej informacji
Najnowszy plan finansowania UE
Strona internetowa UE jako pożyczkobiorcy
Komisja wyemituje obligacje UE o wartości 90 mld euro w pierwszej połowie 2026 r.
(170.101 KB - PDF)
